Город расположен на реке Аган. Возник как посёлок в 1973 году, когда начали осваивать Варьеганское месторождение. В 1985 году Радужному был присвоен статус города.
Градообразующим предприятием является ОАО «Варьеганнефтегаз». Кроме того, в городе работают нефтегазодобывающие предприятия ОАО «Варьеганнефть», ООО «Белые ночи» и ОАО «Негуснефть».