Estando os líderes dos dois anteriores partidos no desempenhado de cargos políticos de relevo (
António José de Almeida, o antigo líder Evolucionista, fora eleito para a
Presidência da República, e
Brito Camacho, o presidente dos Unionistas, fora nomeado Alto-Comissário da República em
Moçambique), os Liberais escolheram
António Granjo para seu líder. Assassinado este na
Noite Sangrenta em
19 de Outubro de
1921, pouco mais tempo durou o partido. Em
1922, iniciaram-se demoradas negociações com o
Partido Reconstituinte com vista à fusão dos dois partidos. Por fim, em 7 de Fevereiro do
1923, foi criado o
Partido Republicano Nacionalista, grande plataforma das direitas republicanas destinada a desafiar o poder ao hegemónico
Partido Democrático.